近日，随着美伊停火预期升温，战争所引发的市场情绪发生了戏剧性逆转，全球市场出现了一系列积极反应，MSCI全球指数收复战争中全部失地并创下历史新高，纳斯达克100指数录得十连阳，美元遭遇2006年以来最长连跌。对此，Yardeni Research总裁Ed Yardeni再度发声研判局势，更做出论断“投资者不再关注战争，而是聚焦基本面”。
在这轮由地缘风险缓和驱动的V形反转中，资深策略师Ed Yardeni指出，市场正在学会与对伊战争“共存”，并维持标普500指数已于3月30日触底的判断。这意味着市场已从初期的恐慌模式中走出，地缘政治不再是压倒一切的主导因素。市场信号逐渐明确，投资者开始重新聚焦公司财报和盈利能力，显示出风险偏好的回归。
从战争初期的审慎乐观，到3月上旬的果断调升崩盘概率，再到4月初的精准确认市场底部，这位华尔街老将近期对于市场趋势的断定再次成为当前市场多空辩论中的一个重要坐标。
Yardeni：从“审慎”到“确认底部”再到“超越战争”
这场始于2月底的美伊战争，一度将全球市场推至危机边缘。在一个多月内，Yardeni的市场判断经历了一次“先担忧、后确认”的完整循环。
冲突爆发初期，当油价冲击最为猛烈之时，他在3月初的报告中，将2026年剩余时间美股市场崩盘的概率从20%大幅上调至35%，同时将市场融涨(即主要由投资者热情而非基本面驱动的上涨)的概率从20%骤降至仅5%，并指出存在15%的概率出现“1970年代式滞胀重演”。但他并非单向悲观，在同一份报告中，他仍维持“咆哮的2020年代”基准情景，认为到2026年底实现概率仍有60%。
进入4月初，局势逐渐明朗。Yardeni在接受采访时表示，标普500指数已于3月30日触底，并维持2026年底目标价7,700点不变。他指出，标普500指数近期约9%的回调幅度与其此前预测的10%至15%修正区间相当吻合，这增强了他的信念，“投资者最艰难的时刻已经过去”。这一判断比4月上旬特朗普正式呼吁停火、引发全球股市大涨提前了近一周。
4月中旬，Yardeni在接受采访时进一步阐述了其乐观判断。他强调：“历史表明，地缘政治危机往往是绝佳的买入机会。”同时指出，自疫情暴发以来，美国经济已展现出承受多重压力测试的能力，包括供应链中断、通胀攀升及利率上行。
他预计，在经历了天气因素导致的经济放缓之后，美国经济增长将在春季反弹，并特别强调银行利润依然强劲，消费者状况良好。近日，华尔街大行们纷纷发布财报，业绩亮眼，银行高管们也纷纷向投资者传递“无需担忧”的信号。
这位曾首创“债券义警”一词的华尔街资深人士总结道：“经济的韧性充分说明，我们的资本市场能够吸收大量压力，而经济活动并不会出现显著的下行。”
战术性调整龙头科技股，仍对经济长期乐观
4月局势逐渐缓和之际，Yardeni在科技股上的立场也出现战术性调整。在估值回落至更具吸引力的水平后，科技股也重新焕发了魅力。他指出，“科技七巨头”的市盈率在近几个交易日中已从31倍大幅收窄至最低22倍，科技股已经变得相对便宜，因此他将对这些龙头科技股的仓位从“减持”调整为“与大盘持平”。这一调整意味着Yardeni在去年12月做出减持七巨头的策略决定后，首次在估值层面释放出战术性回归信号。
在过往长达15年的时间里，Yardeni一直是信息技术和通信服务板块的坚定超配推荐者，这一策略为他赢得了巨大的市场声誉。然而，2025年12月，Yardeni做出了一个标志性的战略转向，结束对“科技七巨头”长达15年的超配建议。他在当时发布的2026年展望报告中指出，这些巨头已占据标普500近45%的市值，市场集中度风险过高且不可持续。他将标普500中除七大巨头外的493家公司命名为“令人印象深刻的493”，并建议投资者增持金融、工业和医疗保健板块。
在Yardeni看来，尽管人工智能是长期趋势，但彼时科技巨头巨额AI投资与盈利能力之间可能存在脱节。这一审慎态度与当前市场上部分狂热情绪形成了鲜明对比，也使其在科技股回调至合理估值后迅速做出战术性加仓判断显得尤为敏锐。
长期而言，Yardeni对市场秉承着乐观主义的态度。他将当前经济环境定义为“咆哮的2020年代”，即美国经济在生产率快速提升的推动下实现强劲且可持续增长的十年。他曾预测，基于每股收益(EPS)预计在2027年达到350美元，标普500指数有望在2026年底冲向7700点，并最终在本十年末挑战10000点大关。即使3月初上调崩盘概率至35%时，他也强调，“咆哮的2020年代”持续下去的概率高达85%，而出现“1970年代式滞胀重演”的概率仅为15%。
多空分歧：Yardeni的乐观能否站住脚?
尽管Yardeni的乐观情绪在市场中引发共鸣，但并非所有华尔街顶级策略师都认同这一判断。在4月中旬的全球基金经理调查中，地缘政治冲突已连续第二个月被基金经理视为最大的尾部风险。
美银首席投资策略师Michael Hartnett指出，当前市场定位指标“远未达到近期重大低点时的超级熊市水平”。他的团队对比了四次历史大底，2025年4月关税冲击、俄乌战争、新冠崩盘、2011年美国债务降级，每一次市场指标都比现在更为极端悲观。Hartnett的结论是：真正的底部往往发生在真正的投降之后，而那个时刻还没有到来。
然而，高盛和摩根士丹利则站在了Yardeni的阵营一侧。高盛策略师预计，到2026年底，在持续的企业盈利扩张及经济适度增长驱动下，标普500指数有望攀升至7600点。摩根士丹利首席投资官Michael Wilson的团队则指出，企业盈利增速加快正在为标普500指数提供保护。
Yardeni本人也并非没有意识到市场潜在的风险。他曾说出一句耐人寻味的话：“悲观主义现在已经过时了。”他甚至承认，“看多的人太多，让我自己有点不安。”
当前市场正处于地缘政治溢价快速出清的阶段，但后续走势高度依赖美伊谈判的实质性进展。就短期而言，美伊谈判存在多重变数。站在当前节点，Yardeni所代表的乐观派与Hartnett所代表的谨慎派之间的分歧，或许反映了市场对“地缘政治风险溢价出清”程度的不同判断。
风险同样不容忽视。若4月22日前谈判破裂，风险情绪可能迅速逆转，霍尔木兹海峡持续封锁对全球能源供应的结构性冲击尚未完全解除，仍需警惕“利好出尽”或谈判逆转带来的回调风险。
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